钨价暴涨：现状、原因、影响与展望

2026-04-12 16:57

钨价暴涨：现状、原因、影响与展望

一、钨价暴涨现状

在过去十多年里，钨价一直徘徊在12万元/吨左右的低位。然而自2025年初以来，全球钨价开启了一路暴涨模式。3月27日，中钨在线报价显示，黑钨精矿价格报每吨105.5万元，较年初（2026年1月4日每吨46万元）上涨118%，较2025年初（2025年1月2日每吨14.3万元）上涨超600%。与2025年同期相比，主流钨制品价格涨幅达到4 - 5倍，对应区间涨幅超400%；2026年以来，钨原料价格累计上涨近80%，仅2月单月涨幅便达30%，涨势呈现加速特征。在矿价暴涨的同时，钨铁、APT、钨粉等相关产业品种也上涨超过550%，均创下历史极值。

A股相关板块也表现强势。章源钨业股价从年初最低约14.16元/股，涨至3月中旬最高48.42元/股，涨幅超过240%。厦门钨业也从年初约40元/股涨至3月中旬最高81.56元/股。截至3月2日收盘，同花顺最新数据显示，板块头部企业股价延续强势走势，钨板块热度持续攀升，翔鹭钨业开盘后快速封板，股价收于45.72元/股，今年内已累计斩获9个涨停板；章源钨业当日上涨8.23%报43.94元，此前走出“7天5板”强势行情；中钨高新收盘价为69.02元，涨幅4.23%，此前也走出了“3天2板”，板块整体涨势强劲，资金追捧特征显著。

二、钨的特性与应用领域

钨是一种银白色金属，具有耐高温、耐磨的特性，削铁如泥，被誉为“工业牙齿”。其最为人熟知的应用场景是“钨丝灯泡”，但最广泛的应用领域是工业，常用于采矿钻头、切割刀具等工业“硬碰硬”场景。硬质合金是钨**的传统消费领域，近年来，钨作为硬质合金材料，每年保持5%至10%左右的增长幅度，为价格上涨提供了最坚实的基本面支撑。

随着全球能源转型和高端制造发展，钨的应用范围迅速拓宽，新消费领域多点开花。光伏、半导体、核聚变、机器人等领域都显著增加了对钨的需求。例如四川兴德利新能源有限公司是一家光伏硅片生产企业，自去年6月开始，企业将切割硅棒材料更换为钨丝线。“钨丝线的优点在于断线率低，能提高产线的切割效率和硅片良率。”该企业每月生产2.5亿片硅片，需消耗钨丝线80万千米。

三、钨价暴涨对产业链的影响

（一）上游企业获利

拥有钨矿资源和冶炼能力的上游矿企，成为钨价上涨的直接受益者。厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业等多家上游矿企的2025年度业绩预告显示，原材料上涨驱动业绩增长。章源钨业发布的2025年度业绩快报显示，营业总收入52.02亿元，同比增长41.61%；归属于上市公司股东的净利润2.90亿元，同比增长68.73%。业绩增长主要系产品销量增加及钨产品市场价格大幅上涨所致。厦门钨业业绩快报显示，2025年营收464.69亿元，同比增32.03%，归母净利润23.11亿元，同比增33.74%；翔鹭钨业预计2025年归母净利润1.25亿 - 1.8亿元，同比增幅高达239.66% - 301.11%。上游企业凭借资源优势，完整承接价格上涨红利，业绩弹性集中释放。

（二）下游企业承压

下游企业则承压明显，主要体现为资金压力增大。一是采购成本大幅提升。赣州金上精密刀具有限公司负责人李承辉说，企业月产能约100吨硬质合金，为购买原料（以废硬质合金为主，辅以少量钴等金属），每月需准备的采购资金高达1.5亿元，而在去年3月，满足同样产能仅需4000万元；二是付款条件更加苛刻。赣州骏发合金有限公司负责人李声超介绍，之前采购原料一个月一报价，现在一天一价，有时甚至一个合同一个价。采购结算也从过去的“先货后款”变为现在的“现款现货”，企业资金压力骤增。

除了下游整体资金压力增大，部分环节出现“面粉”比“面包”贵的价格倒挂现象。李承辉说，由于钨价上涨过快，下游成本传导和消化速度跟不上原料涨价速度。一些合金生产企业的产品售价已低于其钨粉采购成本，而价格传导时间大约需要3个月。华锐精密在近三个月内连续四次上调产品价格，公司坦言，即便通过内部挖潜、效率提升消化成本，压力仍难以完全对冲；新锐股份亦发布调价公告，直言原材料价格持续飙升、供应持续紧张，现有售价已无法覆盖成本涨幅。

四、钨价暴涨的原因

（一）需求端增长

从需求端来看，传统领域和新消费领域均保持较快增长。在传统领域，硬质合金作为钨**的消费领域，每年保持5%至10%左右的增长幅度。而在新消费领域，随着全球能源转型和高端制造发展，钨的应用范围迅速拓宽。光伏、半导体、核聚变、机器人等领域都显著增加了对钨的需求，为钨价上涨提供了强大的需求支撑。

（二）供给端收缩

我国是全球**的钨资源国，每年向全球供应80%的钨产品。但近年来，受国内矿山老化关停、进口精矿增长有限、废钨回收短缺等因素影响，总供给量与国内需求量之间的差距越来越大。2020年至2025年，国内矿山产能持续下降。虽然依靠社会库存、废钨回收和进口钨精矿勉强弥补了部分减产缺口，但需求端增速过快，供需差在2025年达到顶峰，这是钨价飙升的根本原因。

另外，国家加快收紧对钨资源的开采管控。2025年，中国钨矿开采配额降至5.8万吨（同比下降6.45%），2026年指标再降8%。2025年2月4日，商务部和海关总署联合发布公告，对钨、碲、铋、钼、铟五种关键金属实施出口管制，全年钨品出口下降27.5%。

五、钨价未来走势预测

多位受访业内人士认为，长期低位运行的钨价在本轮上涨中，一定程度上体现了“安全溢价”与“战略稀缺性定价”，2026年钨价或将维持高位运行。上海钢联铁合金事业部钨业分析师施佳等人认为，2026年钨的供需依然将维持紧平衡，行业观点普遍认为钨价易涨难跌。国际市场受原料紧缺与物流时滞影响，钨价阶段性波动可能放大。

不过，当前行业也面临四重约束：一是价格冲高回落风险。钨价持续大幅上涨后，阶段性波动加剧，下游成本传导已显吃力。二是宏观与需求波动风险。钨广泛应用于机械制造、航空航天、国防军工等领域，宏观经济与产业周期变化可能影响需求强度。三是经营与汇率风险。美元兑人民币汇率波动影响出口业务，应收账款、库存波动可能对业绩形成扰动。四是估值回归风险。部分公司市盈率已大幅偏离行业中枢，股价透支未来业绩预期，短期回调压力加大。